业内广泛流传“复权方案” 全流通再引各方热评

时间:2019-09-10

  2016年白小姐开奖结果,一个在业内广为流传的“复权全流通方案”,最近再次触动股市全流通问题的神经,引来各方专家的热烈评说。看起来,全流通将注定成为2005年中国证券市场的一大焦点话题。

  “复权全流通方案”由牛津大学教授古前进提出。有消息认为,该方案已经获得证监会国资委的认可,并报送国务院批准。该方案将在两会期间进行审议,春节以后进行试点实施工作。

  古前进“复权全流通方案”的设计思路是:上市公司总股本将按原来的流通股和非流通股比例换算成完整股,用“复权思想方案解决”股权分置问题。用“渐进式”的方法,在10年-20年内彻底实现全流通问题。

  记者注意到,国内某著名券商在分析该方案时认为,该方案若要获得流通股股东与非流通股股东同意,前提条件有二:非流通股股东降低持股比例,以减持的非流通股为代价购入流通股完成全流通;非流通股股东不降低持股比例,以现金作为代价购入流通股完成全流通。

  中国证券业协会理事、万国测评董事长张长虹认为,从表面上看该方案似乎有一定的可操作性,回避了以往方案中“补偿”的概念。但是,该方案还是存在以下几个问题:首先,非流通股要动用资金购买流通股,这就大大降低了可操作性。其次,容易形成操纵,非流通股在购买流通股的过程中会形成操纵关系,话语权还是掌握在非流通股手里。

  著名经济学家、北京邦和财富研究所所长韩志国也持同样的观点。他认为,上述方案根本行不通。这个方案主要的问题,就是让非流通股东和流通股东都拿钱,这是不可能的。让大股东拿钱去换十年全流通的期权,大股东根本没有动力去做。

  相对于以往的多个全流通方案,古前进的全流通方案似乎更加引起业内关注。张长虹表示,该方案只能被认为在回避“补偿”概念上有一些新意,但操作起来还是相当复杂,它会把简单的问题复杂化。世纪证券秦茂军也表示,解决全流通问题关键就是方案的实施和操作问题。他认为,古前进的方案和以往全流通方案相比,并没有太大的区别。

  张长虹指出,2005年推出解决全流通问题,可能性还是很大的。如果不能迅速解决证券市场存在的根本性问题,就不能有效消化国企的上市压力。同时,目前证券市场每年大约有500亿-800亿元的市场成本,也不允许将全流通问题拖得过长。

  韩志国则认为,监管部门不能将精力放在具体方案上,而只能管原则,即确定解决期限、大致原则和流通股投票权,近1400家企业不可能完全用一个方案解决问题。他认为,目前已经到了全流通问题非解决不可的时候。当前要做的,就是重建市场基础,解决全流通问题正是重建基础的关键。

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